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中金公司彭文生货币政策放松方向难以改变

发布时间:2021-02-22 15:29:50 阅读: 来源:油泵厂家

中金公司彭文生:货币政策放松方向难以改变

10月15日,中金公司彭文生发布研究报告认为,上周六公布的9月份货币数据显著好于预期,但导致货币条件被动改善的因素未来不一定能持续,货币政策放松的方向将难以改变。  中金公司表示,国内方面,货币条件改善超预期。9月份货币数据显著好于预期,反映多重因素,既包括财政存款投放,外汇占款增加,以及季末理财产品回流等暂时性因素,也包括货币政策2季度以来放松的效果开始显现。总体来讲,货币条件改善的程度比我们的预期大。  但导致货币条件被动改善的因素未来不一定能持续。财政存款投放一般是年尾几个月增加,年初减少。外汇占款增加与QE3的短期影响有关,中长期来看,外汇占款下降的趋势难以改变,货币信用周期有内在紧缩的压力。  彭文生在报告中称,结合当前实体经济增长的动能较弱以及融资成本仍然较高的情况,货币政策放松的方向将难以改变。近期央行加大逆回购操作力度,保持市场利率稳中趋降,也显示政策的方向仍然是放松。但由于9月货币条件改善超预期,央行近期采取降低存准率和基准利率等大力度放松措施的可能性下降。  国际方面,量化宽松短期内难以推升通胀。随着QE3的出台,市场对通胀前景看法的差异再次扩大。QE1和QE2没有推高美国通胀,主要反映疲弱的经济环境,尤其是私人部门修复资产负债表。首先,银行过去数年对流动性偏好较高,导致超额准备金的积累,信贷扩张的力度不大;其次,居民部门在去杠杆过程中,把向美联储出售资产所得收入用于偿还旧债而非消费。  中金表示,伯南克于最近的演讲中强调,美联储有政策来“防止通胀压力的出现”,所以目前的宽松政策导致通胀高企的可能性不大。我们认为,美国通胀快速上升的前提条件是经济复苏的力度加强,银行流动性偏好降低,以及私人部门的融资条件得到有效放松。短期内通胀并非美国经济的主要威胁。  相关阅读:  央行13日发布的数据显示,截至9月末,广义货币增长14.8%,狭义货币增长7.3%,国家外汇储备余额为3.29万亿美元。  贷款方面,数据显示,前三季度人民币贷款增加6.72万亿元,同比多增1.04万亿元。9月份人民币贷款增加6232亿元,同比多增1539亿元。月末外币贷款余额6229亿美元,同比增长18.9%,前三季度外币贷款增加845亿美元。  存款方面,受银行季末考核因素影响,9月份人民币存款激增1.65万亿元,同比多增9212亿元。

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