座人最火关注波段机会铝锭价格将长期底部震荡

关注波段机会 铝锭价格将长期底部震荡

本周报告

供过与求，全球铝市库存继续大幅上升

铝锭新增产能巨大，很难出现价格长期上涨局面

全球铝厂停产加剧、各政府刺激经济、国储收购铝锭将刺”其实不止军事领域的改革激价格出现阶段性上涨

摘要：LME铝锭的库存持续增加，超过320万吨，市场严重过剩。国内市场上国储继续收购铝锭30万吨，西方部分铝锭冶炼厂相继停产等消息给价格一定的支撑。巨大的产能和疲弱的需求限制铝锭价格的上涨，而供应的下滑及国储等因素奠定了铝锭价格的底部。较长一段时间内，短期波动和跨市套利成为市场关注的焦点。

一、铝锭库存持续上升，市场供大于求

进入08年四季度，尤其是09年1月，LME铝锭库存快速上升48万吨，平均日库存增长1.5万吨。铝锭伴随着库存的提高，价格也一度突破历史新低达到1325美元/吨。铝锭市场出现严重过剩。虽然铝锭的库存大幅上升部分是由于隐性库存显性化(正价差市场、融资的需要)，但是日益上升的库存至少说明了目前市场供应的减少慢于需求的下滑。在目前的经济情况下，全球铝锭供应商需要进一步减产。

全球铝锭库存

二、2010年铝锭的新增产能巨大，全球供应压力加剧

2009年，与我们公司技术人员1直都在说技术问题的保障性全球铝锭的产能同比增速只有0.44%，主要是中东欧的产能减少了42万吨，同时北美和西欧的产能减少10万吨，导致2009年增速放缓.2010年全球铝锭产能增速同比有6.92%，为2000年以来较高，主要是亚洲增加了近130万吨，中东欧和北美以及非洲都有产能增加。虽然2009年产能增速为2000年来较低，但是需求的下滑更快，到目前为止，市场表现出严重过剩。即便是09年下半年，需求有所回升，供应快速下滑，价格也很难有一个长期的上涨趋势，2010年的巨大新增产能使得市场价格呈受巨大压力。

全球铝锭产能变化图

三、关注阶段性的机会——短期波动

国储将在4月中旬继续收储铝锭30 万吨，这相当于目前国内月产能的1/3左右。正是由于国内的收储行为使得国内铝锭的价格远高于国外的价格。也正是这个原因导致铝锭出现进口盈利，出现较高的进口盈利正是市场作正套的大好机会。

其次，国内铝锭的价格由于受到人为因素的影响，短期内可能出现独立于全球的上涨行情。当主力合约价格超过12000以上，可以考虑做短空，若价格超过收储价12500。则可以考虑重仓抛空。由于目前的铝厂减产在加速，因此抛空的空间不大，当价格跌至11500左右时，空头可以平仓出局了。

整体来说，由于巨大的产能以及日渐下滑的需求，库存已经达到历史高位。导致铝锭的价格已经处于19世纪71. 做拉伸实验时0年代以来的价格底部，全球铝厂有一半以上出现生存压力，因此，铝锭的价格没有大幅下跌的可能，同时也没有大幅上涨的可能，至少2010年以内，没有趋势性的大机会。所以关注短期内的波动以及跨市场套利因该成为铝市关注的目标。